區(qū)塊鏈技術(shù)正在革新很多行業(yè)，這其中也包括固定收益市場(chǎng)。證券化產(chǎn)品代表了市場(chǎng)的一部分，因?yàn)檫@些產(chǎn)品是金融資產(chǎn)的集合，匯聚到一起形成了新證券，然后拆分并出售給投資者。

證券化是指將金融資產(chǎn)匯聚并將其轉(zhuǎn)化為可交易證券的過(guò)程。例如，住房抵押貸款是最早一批的證券化產(chǎn)品。在這之后有了商業(yè)抵押貸款，汽車(chē)貸款，學(xué)生貸款和許多其他金融資產(chǎn)。

住房抵押貸款支持的債券通常被稱(chēng)為抵押貸款支持證券(MBS)。由非抵押貸款相關(guān)金融資產(chǎn)支持的債券稱(chēng)為資產(chǎn)支持證券(ABS)。這兩種債券都是“資產(chǎn)證券化”的例子。

雖然創(chuàng)建證券化債券的過(guò)程比較簡(jiǎn)單, 但涉及其中的中間商很多。例如，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)(也稱(chēng)為發(fā)行人)要進(jìn)行資產(chǎn)證券化時(shí)，這些資產(chǎn)會(huì)被出售給SPV(特殊目的機(jī)構(gòu))。SPV是與金融機(jī)構(gòu)分開(kāi)的實(shí)體，僅用于購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)。

一旦這些資產(chǎn)出售給SPV，發(fā)行人將收到現(xiàn)金， 并將資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中刪除。這使得發(fā)行人擁有更好的財(cái)務(wù)靈活性。然后，SPV發(fā)行債券，為購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)提供資金，這些債券在華爾街可以作為“證券化產(chǎn)品”進(jìn)行交易。

區(qū)塊鏈技術(shù)用于發(fā)行和出售證券

包括機(jī)構(gòu)和非機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)在內(nèi)，證券化發(fā)行在2016年總計(jì)達(dá)2.2萬(wàn)億美元，這比2015年的2萬(wàn)億美元增加了9.3%。

隨著這個(gè)市場(chǎng)不斷發(fā)展，去中心化交易平臺(tái)展示出另外一種可能，即通過(guò)應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，發(fā)行人無(wú)需通過(guò)任何中間商就能夠自己出售證券。因此，使用區(qū)塊鏈的好處顯而易見(jiàn)，例如，電商供應(yīng)商可以獲得更多收入，并且在區(qū)塊鏈上的資產(chǎn)都是完全透明和安全的。

電商公鏈CyberMiles首席科學(xué)家MichaelYuan博士說(shuō)：“在審視收益固定的市場(chǎng)時(shí)，我在思考一個(gè)問(wèn)題：為什么我需要經(jīng)紀(jì)人來(lái)發(fā)行和出售證券?我們希望通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)使整個(gè)流程完全自動(dòng)化?！?/p>

例如，CyberMiles專(zhuān)注構(gòu)建針對(duì)電商應(yīng)用場(chǎng)景優(yōu)化的公共區(qū)塊鏈平臺(tái)。由于現(xiàn)金流的證券化已經(jīng)在電商中得到廣泛應(yīng)用，CyberMiles計(jì)劃使用區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)布完全合法合規(guī)的證券代幣。

在電商行業(yè)中能應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的一個(gè)原因是，電商平臺(tái)通常從銷(xiāo)售產(chǎn)品中獲得的收入很少，因?yàn)槔麧?rùn)率很低。然而，電商平臺(tái)可以通過(guò)證券化等工具，從平臺(tái)上其他人的現(xiàn)金流中獲利，從而大撈一筆。

Michael Yuan解釋道：“眾所周知，華爾街通過(guò)將二手汽車(chē)的次級(jí)貸款當(dāng)成證券再次出售，賺的利潤(rùn)，比所有二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的利潤(rùn)加起來(lái)都多。這只是最顯而易見(jiàn)的例子之一(多虧了John Oliver整整一小時(shí)的HBO紀(jì)錄片曝光)。這種證券化機(jī)會(huì)無(wú)處不在，尤其是在電子商務(wù)價(jià)值鏈中?！?/p>

最近，電子商務(wù)巨頭京東發(fā)布了在區(qū)塊鏈上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)的計(jì)劃。根據(jù)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)(CSRC)的數(shù)據(jù)，京東子公司京東金融將與華泰證券和興業(yè)銀行共同發(fā)行ABS。

京東金融負(fù)責(zé)人郝延山表示，合作伙伴將共同評(píng)估區(qū)塊鏈的潛力，以確保資產(chǎn)安全。他解釋道：“…...聯(lián)盟鏈必須滿足資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的所有參與者的實(shí)際需求，以充分反映區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用價(jià)值?！?/p>

京東金融旨在使用財(cái)團(tuán)區(qū)塊鏈發(fā)行證券，該區(qū)塊鏈將各方作為一個(gè)節(jié)點(diǎn)，以透明的方式記錄交易。這將展示區(qū)塊鏈?zhǔn)欠衲軌驖M足資產(chǎn)證券化過(guò)程中涉及的各方的要求，例如發(fā)行人、承銷(xiāo)商和買(mǎi)方。

此外，CyberMiles的合作伙伴之一，OpenFinanceNetwork(OFN)，旨在成為美國(guó)第一個(gè)合規(guī)的證券代幣交易平臺(tái)。到目前為止，許多將在OFN上列出的安全代幣項(xiàng)目都是由投資基金會(huì)發(fā)行的，或是與房地產(chǎn)相關(guān)的。

OFN的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Juan Hernandez說(shuō)：“OFN的目標(biāo)是支持高質(zhì)量服務(wù)提供商的廣泛生態(tài)系統(tǒng)，與最具創(chuàng)新性的公司合作，發(fā)行證券代幣。我們與合作伙伴致力于共同推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展，并不斷提高標(biāo)準(zhǔn)樹(shù)立新標(biāo)竿。”

OFN目前正在與主要的銀行、經(jīng)紀(jì)公司、托管人和過(guò)戶代理商合作，這些都屬于另類(lèi)投資市場(chǎng)。OFN可為資產(chǎn)流動(dòng)性提供新的工具。

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