在經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)新常態(tài)的大背景下，以不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主的四大資產(chǎn)管理公司（AMC），2017年以來(lái)加大回歸主業(yè)力度，一方面擴(kuò)大不良資產(chǎn)收購(gòu)規(guī)模，另一方面創(chuàng)新處置方式，最大限度提升資產(chǎn)價(jià)值，充分發(fā)揮了金融穩(wěn)定器的功能。
在商業(yè)化轉(zhuǎn)型的路上，根據(jù)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境，在競(jìng)爭(zhēng)主體持續(xù)增加、競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的條件下，四大AMC靈活運(yùn)用全牌照優(yōu)勢(shì)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供綜合化金融服務(wù)，助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化。
從銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的季度數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)，銀行業(yè)不良貸款增速逐步企穩(wěn)，這表明商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升。不過(guò)，從規(guī)模上來(lái)看，仍有體量龐大的不良資產(chǎn)亟待處置。市場(chǎng)供給的增加，吸引了更多的市場(chǎng)主體紛紛搶食這塊“蛋糕”。
目前，在不良資產(chǎn)市場(chǎng)，“4+2+N”的市場(chǎng)格局初步形成——四大AMC仍占主體地位；第二梯隊(duì)隊(duì)伍不斷壯大，隨著政策的不斷放開(kāi)，地方AMC數(shù)量已超過(guò)50家，個(gè)別省份甚至出現(xiàn)3家省級(jí)地方AMC；第三梯隊(duì)中的民營(yíng)主體、私募、基金等積極介入市場(chǎng)。
市場(chǎng)主體的增加導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈，今年以來(lái)，不良資產(chǎn)包價(jià)格的攀升與競(jìng)爭(zhēng)激烈不無(wú)關(guān)系。
在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境下，四大AMC抓住市場(chǎng)商機(jī)，繼續(xù)做大做強(qiáng)不良資產(chǎn)主業(yè)。在收購(gòu)端，四大AMC加大收購(gòu)力度，這不僅表現(xiàn)在傳統(tǒng)領(lǐng)域，在非金融領(lǐng)域也加大深耕力度。從市場(chǎng)占有率來(lái)看，四大AMC仍占據(jù)明顯主體地位。在處置端，傳統(tǒng)的“三打”（打包、打折、打官司）已經(jīng)無(wú)法適應(yīng)當(dāng)前的環(huán)境，運(yùn)用投行思維，靈活運(yùn)用并購(gòu)重組的手段，提升資產(chǎn)價(jià)值，已經(jīng)成為發(fā)展的趨勢(shì)。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)浪潮下，“不良資產(chǎn)處置+互聯(lián)網(wǎng)”拓寬了不良資產(chǎn)處置的渠道。目前，四大AMC均已與互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴建立了合作關(guān)系，在淘寶開(kāi)賣(mài)不良資產(chǎn)包已經(jīng)不是新鮮事。
與此同時(shí)，隨著此輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的推進(jìn)，經(jīng)驗(yàn)豐富的四大AMC也積極參與其中。
據(jù)了解，中國(guó)信達(dá)已累計(jì)收購(gòu)轉(zhuǎn)股債權(quán)94億元，先后參與了40多個(gè)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的方案設(shè)計(jì)，已完成中國(guó)重工、西昌礦業(yè)項(xiàng)目工作，還有10余個(gè)項(xiàng)目正在推進(jìn)中；中國(guó)華融計(jì)劃于2017年年內(nèi)實(shí)現(xiàn)100億元市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股投資，目前，已落地實(shí)施多個(gè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，涉及有色金屬、基礎(chǔ)建設(shè)、特種化工等多個(gè)行業(yè)；中國(guó)長(zhǎng)城已為中國(guó)鐵物、云南冶金集團(tuán)、山東宏濟(jì)堂等企業(yè)成功提供了一攬子重組及債轉(zhuǎn)股方案，并將對(duì)甘肅省首個(gè)民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股案例西部中大集團(tuán)5.49億元債權(quán)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股；中國(guó)東方則參與了中國(guó)重工市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等項(xiàng)目。
在完成國(guó)家賦予的政策性任務(wù)之后，四大AMC走上了商業(yè)化轉(zhuǎn)型的道路。
中國(guó)信達(dá)、中國(guó)華融先后完成“股改—‘引戰(zhàn)’—上市”三步走。2016年，中國(guó)東方、中國(guó)長(zhǎng)城相繼完成股改，意味著這兩家AMC已經(jīng)從政策性金融機(jī)構(gòu)徹底轉(zhuǎn)型為現(xiàn)代股份制企業(yè)。
引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、為上市做好準(zhǔn)備，成為中國(guó)東方、中國(guó)長(zhǎng)城2017年的重要任務(wù)。這兩家AMC正穩(wěn)步推進(jìn)“引戰(zhàn)”工作。從公開(kāi)披露的信息來(lái)看，這兩家“引戰(zhàn)”投資者的標(biāo)準(zhǔn)主要是實(shí)力雄厚、在行業(yè)內(nèi)有影響力的企業(yè)以及國(guó)際知名的投資機(jī)構(gòu)，同時(shí)兼顧與本身企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展相契合的企業(yè)。
上市方面，目前已經(jīng)在香港上市的中國(guó)華融透露出“A+H”同時(shí)上市的戰(zhàn)略布局。
在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，四大AMC通過(guò)各種渠道，基本集齊了重要的金融牌照。從單一處置壞賬向各種業(yè)務(wù)全面發(fā)展，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理方式和盈利模式都發(fā)生了重大變化。
四大AMC目前已經(jīng)形成了總、分公司和母、子公司并存，集多類(lèi)商業(yè)化業(yè)務(wù)和多種金融服務(wù)平臺(tái)于一身的集團(tuán)化綜合經(jīng)營(yíng)體系，注重提升集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)，為企業(yè)打造一站式綜合化金融服務(wù)。這一格局為不良資產(chǎn)處置的創(chuàng)新，包括并購(gòu)重組、海內(nèi)外并購(gòu)等提供了便利，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率大大提升。
十九大報(bào)告提出，健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。
作為專(zhuān)食“腐肉”的AMC，未來(lái)將會(huì)繼續(xù)發(fā)揮“清道夫”作用，化解潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，按照目前不良貸款增速，不良貸款總量在2020年有可能達(dá)到3萬(wàn)億元；在非金融領(lǐng)域，企業(yè)應(yīng)收占款將繼續(xù)增加。
當(dāng)前資產(chǎn)包價(jià)格的上漲對(duì)不良資產(chǎn)處置的要求更為緊迫，縮短周期，提升資產(chǎn)價(jià)值，才能獲得更好的回報(bào)。近年來(lái)，四大AMC不斷創(chuàng)新處置方式，引入投行思維，加大債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、并購(gòu)重組的力度，這將是今后發(fā)展的一大方向。未來(lái)，四大AMC將繼續(xù)按照監(jiān)管的要求，回歸不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主業(yè)，做大做強(qiáng)主業(yè)。
此輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的主體雖然是商業(yè)銀行，但是，可以預(yù)期，具有豐富經(jīng)驗(yàn)的AMC仍將在新的一年中活躍在這一領(lǐng)域，更多主動(dòng)性債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目有望落地。
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