12月12日，《2017年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)報(bào)告：嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下的資管行業(yè)轉(zhuǎn)型》(簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”)在京發(fā)布。報(bào)告指出，我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)仍處于發(fā)育成長(zhǎng)階段，不斷暴露出來(lái)的一些問(wèn)題顯示出行業(yè)“成長(zhǎng)的煩惱”，應(yīng)當(dāng)建立“基礎(chǔ)資產(chǎn)-集合投資工具-大類(lèi)資產(chǎn)配置”的生態(tài)體系。
出席報(bào)告發(fā)布會(huì)的業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)1-2年嚴(yán)監(jiān)管仍然將是行業(yè)主題，甚至是常態(tài)，“合作”是適應(yīng)監(jiān)管的“良方”，在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，客群變化是需要考量的背景。
據(jù)了解，資管報(bào)告由新華社旗下智庫(kù)“中國(guó)財(cái)富研究院”和老牌百億私募星石投資聯(lián)合推出，并邀請(qǐng)工商銀行、民生銀行、華夏基金、嘉實(shí)基金、天弘基金、華潤(rùn)信托、平安信托、申萬(wàn)宏源證券、中銀國(guó)際、九鼎投資等16家資管行業(yè)領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)深度建言，可謂“最權(quán)威、最及時(shí)、最專(zhuān)業(yè)”。
資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)過(guò)二十多年發(fā)展，規(guī)模已突破100萬(wàn)億元。2017年是至關(guān)重要的年份，監(jiān)管?chē)?yán)厲前所未有。五年一度的全國(guó)金融工作會(huì)議和十九大為金融市場(chǎng)發(fā)展指明了方向，近期《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》發(fā)布，再次為這個(gè)監(jiān)管大年畫(huà)上了濃墨重彩的一筆。
中國(guó)財(cái)富傳媒集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記、總裁葛瑋為本書(shū)作序指出，我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)在服務(wù)百姓理財(cái)?shù)倪M(jìn)程中蓬勃發(fā)展，不過(guò)仍處于發(fā)育成長(zhǎng)階段，不斷暴露出來(lái)的一些問(wèn)題，顯示出行業(yè)“成長(zhǎng)的煩惱”。
《資管報(bào)告》指出，“合作”正是適應(yīng)嚴(yán)監(jiān)管的“良方”。
中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊在書(shū)中指出，良好的資產(chǎn)管理市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)建立“基礎(chǔ)資產(chǎn)-集合投資工具-大類(lèi)資產(chǎn)配置”的生態(tài)體系，三層架構(gòu)的每一環(huán)節(jié)相輔相成，缺一不可?！皟?yōu)秀的、投研實(shí)力強(qiáng)大的投資機(jī)構(gòu)應(yīng)從投資人利益出發(fā)，充分發(fā)揮買(mǎi)方對(duì)賣(mài)方的約束作用，打造適合不同市場(chǎng)周期的投資工具，而產(chǎn)品端應(yīng)該專(zhuān)注于長(zhǎng)周期資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理，開(kāi)發(fā)滿(mǎn)足不同人群生命周期需求的全面解決方案。在這個(gè)生態(tài)體系中，資管機(jī)構(gòu)各司其職，以自身優(yōu)勢(shì)作為突破點(diǎn)，在合作中尋求發(fā)展，在競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)共贏?！?/p>
星石投資合伙人、首席策略師劉可表示，合作是資管市場(chǎng)的新趨勢(shì)，也是資管機(jī)構(gòu)的必然選擇。經(jīng)過(guò)多年的分業(yè)發(fā)展，各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)各有短板和長(zhǎng)處，這不是短期可以拉平的。例如，銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的客群優(yōu)勢(shì)十分明顯，在與投資者近距離接觸時(shí)可以敏感地感受到投資者需求的變化，而由于資管金體量太大，想要建立全線的研究團(tuán)隊(duì)并不現(xiàn)實(shí)，反而是有良好的投資能力、靈活的機(jī)制、超強(qiáng)的專(zhuān)注力“三合一”的投資公司有比較優(yōu)勢(shì)。在這樣的空間下，未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)降暮献鲗?duì)于投資人而言福祉更大。
以信托業(yè)為例，中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司戰(zhàn)略管理部總助陶斐斐說(shuō)，傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)做得比較多是地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、銀信等，目前不少信托公司依托于自身能力和資源稟賦，已經(jīng)在新業(yè)務(wù)方面有一些開(kāi)拓和布局，比如服務(wù)信托。在他看來(lái)，通道業(yè)務(wù)未來(lái)轉(zhuǎn)型的大方向是服務(wù)信托，信托作為一個(gè)良好的工具或制度安排可以作為資產(chǎn)證券化SPV的載體，也能通過(guò)證券信托為陽(yáng)光私募和私募基金提供運(yùn)營(yíng)、估值、交易、清算和信披等系列專(zhuān)業(yè)服務(wù)。
出席發(fā)布會(huì)的人士認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，且時(shí)間不短。
嘉實(shí)基金主權(quán)財(cái)富管理部高級(jí)產(chǎn)品研究經(jīng)理張之認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)管將是今后整個(gè)金融格局的常態(tài)。資管機(jī)構(gòu)原來(lái)是用剛兌、資金池、錯(cuò)配來(lái)募集資金，并用通道、嵌套、杠桿等辦法操作。未來(lái)金融監(jiān)管秩序?qū)⒃絹?lái)越好，資管機(jī)構(gòu)將充分回歸本源，以強(qiáng)大的業(yè)務(wù)能力和資產(chǎn)管理能力推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。
“可以說(shuō)嚴(yán)監(jiān)管在2017年達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)?！冰i揚(yáng)基金固定收益總監(jiān)王華表示，從2016年底至今，金融機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張行為受到壓制，尤其是銀行理財(cái)體系的增速下降非?？欤磥?lái)1-2年嚴(yán)監(jiān)管必然會(huì)是主題。
劉可認(rèn)為，未來(lái)監(jiān)管將會(huì)越來(lái)越嚴(yán)，嵌套、資金池等不規(guī)范的業(yè)務(wù)將消亡，規(guī)范的業(yè)務(wù)會(huì)迎來(lái)大發(fā)展。尤其在合規(guī)方面，嚴(yán)監(jiān)管將持續(xù)達(dá)到國(guó)際的標(biāo)準(zhǔn)水平?！霸趪?guó)外買(mǎi)金融產(chǎn)品時(shí)，可以看到產(chǎn)品介紹后面的合規(guī)信息很厚，我們遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到這個(gè)程度，未來(lái)會(huì)向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏?！彼f(shuō)。
面對(duì)必然要打破的剛性?xún)陡囤厔?shì)，部分參與報(bào)告寫(xiě)作的機(jī)構(gòu)不約而同地提到客群變化，這是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需要考量的一大背景。
民生銀行指出，產(chǎn)品的多元化發(fā)展勢(shì)在必行，高凈值客戶(hù)不再只有財(cái)富升值這一單一需求，而是對(duì)企業(yè)融資、海外配置、股權(quán)投資、家族基金、慈善計(jì)劃、高端保險(xiǎn)配置、全權(quán)資產(chǎn)委托等復(fù)雜業(yè)務(wù)均有需求。
工商銀行也表示，目前的銀行資管產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。在客群多元化發(fā)展、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)日趨復(fù)雜、金融業(yè)回歸本源的背景下，資產(chǎn)配置策略要逐步轉(zhuǎn)向差異化、定制化，還要建立起符合資管本質(zhì)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系和優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具。
領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)也在壓力下探索新的業(yè)務(wù)類(lèi)型。在報(bào)告中，華夏基金指出，社會(huì)責(zé)任投資ESG不僅僅是公益慈善行為，已經(jīng)被證明可以在A股獲得超額回報(bào)，正在受到投資者的青睞。中銀國(guó)際證券表示，可將資管業(yè)務(wù)“投行化”，既可促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也符合監(jiān)管去通道化的要求，不同于普通資管業(yè)務(wù)，投行化資管業(yè)務(wù)加強(qiáng)了對(duì)資產(chǎn)端價(jià)值發(fā)掘和資管業(yè)務(wù)鏈的把控。
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