“統(tǒng)一資管新規(guī)”對保險(xiǎn)資管業(yè)的影響正在悄然發(fā)生。隨著《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（下稱“《意見稿》”）的出臺，大資管的未來發(fā)展路徑已然清晰，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)自然也不會置身事外。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪中獲悉，《意見稿》讓保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)獲得了與其他金融機(jī)構(gòu)在同一起點(diǎn)上公平競爭的機(jī)會，改善了保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的市場地位；但對于沒有自主投資能力的保險(xiǎn)公司而言，或意味著投資渠道、產(chǎn)品和收益將受到更多限制。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者梳理，《意見稿》對保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)的主要影響，一是明確保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)可以面向社會機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者開展資管業(yè)務(wù)、發(fā)行資管產(chǎn)品，讓保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)開展此類業(yè)務(wù)有章可循。
二是《意見稿》使保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在開拓資管業(yè)務(wù)時(shí)具有明確的標(biāo)準(zhǔn)，在投資范圍、投資比例、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)、信息披露、投資者適應(yīng)性要求、產(chǎn)品和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告等方面，都提出了明確的操作標(biāo)準(zhǔn)。
對此，泰康資產(chǎn)回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱，《意見稿》使保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在同一起點(diǎn)上與其他金融機(jī)構(gòu)開展公平競爭，改善了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的市場地位。
值得關(guān)注的是，《意見稿》針對前一時(shí)期資管業(yè)務(wù)積累的風(fēng)險(xiǎn)提出了針對性措施，特別是新規(guī)明確了資管業(yè)務(wù)為金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)不能承諾保底保收益。嚴(yán)格限制資金池、資產(chǎn)池業(yè)務(wù)，限制產(chǎn)品杠桿、多層嵌套。
不少保險(xiǎn)資管人士對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，上述措施對于控制和消化資管業(yè)務(wù)存量風(fēng)險(xiǎn)、抑制新風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生、促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、規(guī)范市場秩序都有著重要的意義。
此外，《意見稿》有助于發(fā)揮保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、“一帶一路”建設(shè)方面的能力和潛力。泰康資產(chǎn)解釋稱，這是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)和“一帶一路”建設(shè)中的許多項(xiàng)目屬于基礎(chǔ)設(shè)施及不動(dòng)產(chǎn)投資、民生項(xiàng)目投資等，這類投資與保險(xiǎn)資金、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理風(fēng)格具有天然的匹配性。
具體而言，從項(xiàng)目特征和融資需求看，這類投資的規(guī)模大、回收周期長、回報(bào)穩(wěn)定、抗周期性良好。從保險(xiǎn)資金、保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的特征和投資需求看，資金量大、資金來源穩(wěn)定、需要進(jìn)行長期資產(chǎn)配置、對投資收益安全性要求高。
不過，昆侖健康執(zhí)行董事兼首席投資官巢洋對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，從《意見稿》和市場反響看，今后金融監(jiān)管趨嚴(yán)，而且將以投資產(chǎn)品屬性監(jiān)管代替現(xiàn)行的分行業(yè)監(jiān)管，嚴(yán)禁各種形式突破行業(yè)監(jiān)管情形，通道業(yè)務(wù)難以為繼。對于中小保險(xiǎn)公司而言，尤其是投資以委托管理為主，沒有自主投資能力的保險(xiǎn)公司，投資渠道將受更多限制，投資產(chǎn)品實(shí)行穿透到底方式監(jiān)管，對未來投資收益率的負(fù)面影響較大。
合眾資產(chǎn)副總經(jīng)理崔俊生對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，《意見稿》對保險(xiǎn)資管業(yè)總體影響不大?！暗谝唬瑒傂詢陡洞蚱坪?，對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)債端有利；第二，非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)范后，部分負(fù)債成本較高的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可能加大股票資產(chǎn)的配置比例；第三，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)第三方資產(chǎn)投資邊際上有負(fù)面影響?！?/span>
中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的《中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展報(bào)告（2017）》（下稱“《報(bào)告》”）顯示，從市場主體情況看，截至2016年末，我國已有的綜合性保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司23家，資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)達(dá)426.29億元，較年初增長了20.97%；11家保險(xiǎn)公司在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)；設(shè)立養(yǎng)老保險(xiǎn)公司7家。
從投資管理能力牌照情況看（包括股票投資能力、無擔(dān)保債券投資能力、股權(quán)投資能力、不動(dòng)產(chǎn)投資能力、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力和衍生品運(yùn)用能力七類），31家參與調(diào)研的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)中，持有最為集中的投資管理能力牌照為無擔(dān)保債券投資能力（28家機(jī)構(gòu)）、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃產(chǎn)品創(chuàng)新能力（26家機(jī)構(gòu)）和股票投資能力（25家機(jī)構(gòu)）。此外，超過70%的機(jī)構(gòu)擁有5張或以上的投資能力牌照。
某大型保險(xiǎn)公司資管負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，目前保險(xiǎn)資管公司受托業(yè)務(wù)主要包括，受托關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以外的保險(xiǎn)資金業(yè)務(wù)、業(yè)外第三方非保險(xiǎn)資金的業(yè)務(wù)。
《報(bào)告》顯示，從受托管理保險(xiǎn)資金情況看，2016年，受調(diào)查的31家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理規(guī)模約為13.72萬億元，其中受托保險(xiǎn)資金約9.56萬億元，占總資產(chǎn)管理規(guī)模比例為69.68%。從受托管理第三方業(yè)務(wù)情況看，31家調(diào)研機(jī)構(gòu)中，已開展第三方業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)共有25家。
前述某大型保險(xiǎn)公司資管負(fù)責(zé)人認(rèn)為，保險(xiǎn)資管業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。挑戰(zhàn)可能來自于多方面，如資金成本抬升和行業(yè)競爭加劇情況下，資產(chǎn)配置難度顯著加大；部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的資金成本高企，產(chǎn)品競爭力有待進(jìn)一步提高。
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