不同于上輪政策性債轉(zhuǎn)股，此輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股最大的特征是市場(chǎng)化、法制化，實(shí)施主體主要是商業(yè)銀行，多家商業(yè)銀行成立了專(zhuān)司債轉(zhuǎn)股的子公司。
作為擁有豐富經(jīng)驗(yàn)的金融資產(chǎn)管理公司(AMC)，憑借其專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和渠道，一直積極參與此輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。
“今年以來(lái)，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)按照市場(chǎng)化、法制化的要求，先后實(shí)施了中國(guó)鐵物(中國(guó)鐵路物資集團(tuán)有限公司)、云南冶金集團(tuán)、山東宏濟(jì)堂的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目?！敝袊?guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)”)黨委委員、副總裁孟曉東在10月12日的銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會(huì)上透露。這些項(xiàng)目的推進(jìn)，降低了企業(yè)的債務(wù)杠桿，同時(shí)也為中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域開(kāi)展綜合金融服務(wù)拓寬了市場(chǎng)。
“這次的債轉(zhuǎn)股遵循市場(chǎng)化、法制化原則，在推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的過(guò)程中非常艱難?！敝袊?guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部總經(jīng)理雷鴻章在上述銀行業(yè)例行新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)。
中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)為何挑選了中國(guó)鐵物、云南冶金集團(tuán)、山東宏濟(jì)堂的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，又是如何實(shí)施這些項(xiàng)目?
雷鴻章介紹稱(chēng)，去年，按照國(guó)務(wù)院有關(guān)債轉(zhuǎn)股的意見(jiàn)，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)選擇了中央企業(yè)中國(guó)鐵物以及地方國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)為債轉(zhuǎn)股對(duì)象。
中國(guó)鐵物私募債危機(jī)爆發(fā)，引起了國(guó)務(wù)院的高度重視。中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)出資收購(gòu)中國(guó)鐵物私募債，由此開(kāi)始涉足此項(xiàng)目，推動(dòng)各方最終達(dá)成一攬子債務(wù)重組方案。
下一步，如何把債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)?記者了解到，下一步，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)將幫助中國(guó)鐵物實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組，并在滿(mǎn)足風(fēng)控條件下，分階段提供100億元的資金支持。
中國(guó)鐵物的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目是2016年10月國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》及《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)，金融資產(chǎn)管理公司重點(diǎn)參與的首個(gè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，也是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后中央企業(yè)完成整體債務(wù)重組的最新案例。
據(jù)了解，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)將依托全牌照的綜合金融服務(wù)功能，通過(guò)多種并購(gòu)重組手段，最大程度地提升中國(guó)鐵物資產(chǎn)價(jià)值，協(xié)助推進(jìn)后續(xù)的資本運(yùn)作，徹底解決中國(guó)鐵物的整體債務(wù)問(wèn)題，盡快恢復(fù)其可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。
“云南冶金是中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)收購(gòu)商業(yè)銀行的貸款。”雷鴻章表示。他認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股需要收購(gòu)商業(yè)銀行的正常貸款，債轉(zhuǎn)股的企業(yè)今后要有持續(xù)發(fā)展的前景。中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)通過(guò)收購(gòu)商業(yè)銀行的貸款，變成自身股權(quán)，降低企業(yè)的負(fù)債率。債轉(zhuǎn)股的目的是降低企業(yè)的負(fù)債率。有些企業(yè)前景比較好，可能現(xiàn)在負(fù)債率達(dá)80%，超過(guò)警戒線(xiàn)，今后融資、上市都面臨問(wèn)題。只有通過(guò)收購(gòu)貸款，轉(zhuǎn)變成企業(yè)的股權(quán)，降低企業(yè)負(fù)債率，才能促使企業(yè)持續(xù)發(fā)展。
為何不選擇不良資產(chǎn)?雷鴻章認(rèn)為，如果是不良資產(chǎn)，企業(yè)基本面會(huì)較差，債轉(zhuǎn)股將會(huì)面臨兩個(gè)難題。一是收購(gòu)銀行的債權(quán)對(duì)價(jià)不好解決;二是收購(gòu)債權(quán)后企業(yè)轉(zhuǎn)股價(jià)格也不好解決。
對(duì)于山東宏濟(jì)堂項(xiàng)目，據(jù)雷鴻章介紹，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)通過(guò)收購(gòu)山東宏濟(jì)堂一部分非金債權(quán)，然后把債權(quán)變成股權(quán)，減低其負(fù)債率。目前正在輔導(dǎo)上市。
不同于融資，或金融債權(quán)、非金債權(quán)的收購(gòu)決策較快，此輪債轉(zhuǎn)股，市場(chǎng)化、法制化是主要特征，更加規(guī)范化，所以在項(xiàng)目的推進(jìn)過(guò)程中，程序可能會(huì)稍微多一些。比如，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，必須要經(jīng)過(guò)法定程序;評(píng)估對(duì)價(jià)的規(guī)范等等。
經(jīng)過(guò)一年多的研究和探索，無(wú)論是監(jiān)管層，還是實(shí)施機(jī)構(gòu)，在很多方面都達(dá)成共識(shí)，理念以及業(yè)務(wù)模式基本清晰，相信下一步債轉(zhuǎn)股工作將會(huì)進(jìn)一步加快。
據(jù)雷鴻章介紹，目前與中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)有洽談意向債轉(zhuǎn)股的企業(yè)較多，大約20多家，涉及200億元左右。
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