我國機(jī)械行業(yè)景氣度較高，機(jī)械行業(yè)中報盈利增速較快。今年上游周期品漲價較多，但機(jī)械行業(yè)中報ROE環(huán)比依然改善，盈利維持了較快的增速，主要是因?yàn)殇N量的持續(xù)增加。挖掘機(jī)自去年下半年以來銷量持續(xù)回暖，不止是挖掘機(jī)，叉車、起重機(jī)的銷量也有所增加。
機(jī)械銷量回暖，源于需求增量與設(shè)備更新齊發(fā)力。以挖掘機(jī)為例，地產(chǎn)和基建是其主要需求，今年地產(chǎn)投資有韌性，基建投資維持高速，增量需求對銷量有正面影響。挖掘機(jī)上一次采購增速加快是從2005年開始，挖掘機(jī)的壽命一般在10年左右，且到2015年11月，挖掘機(jī)10年保有量有131.3萬臺，根據(jù)挖掘機(jī)采購周期與壽命，現(xiàn)在正是設(shè)備更新的時候。
戰(zhàn)略看多大制造。從政策角度來看，大會指出要“加快建設(shè)制造強(qiáng)國，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)”，“促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)邁向全球價值鏈中高端，培育若干世界級先進(jìn)制造業(yè)集群”，制造業(yè)的支持力度或?qū)⒓哟?。從?jīng)濟(jì)角度來說，全球可能處于新一輪朱格拉周期的起點(diǎn)上疊加國內(nèi)設(shè)備更新，制造業(yè)的需求增加。我們戰(zhàn)略看多大制造，看好新工業(yè)革命相關(guān)的三個層次：1)作為新工業(yè)革命底層的新技術(shù)新材料等(5G、新能源、人工智能、芯片國產(chǎn)化等)；2)支撐傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新興產(chǎn)業(yè)培育的高端制造；3)作為新工業(yè)革命主攻方向的智能制造。
工業(yè)整體平穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)有韌性。高爐開工率持平，發(fā)電力度下滑，螺紋鋼價格下降，煤價持平。地產(chǎn)政策繼續(xù)收緊下，商品房銷售持續(xù)降溫，而銷售與投資間存在時滯，9月地產(chǎn)開發(fā)投資增速回升，此外汽車行業(yè)整體向好，宏觀經(jīng)濟(jì)有韌性。(1)下游：地產(chǎn)整體銷售本周環(huán)比上升，同比持續(xù)下滑，住宅類土地成交面積累計同比上升；10月車市零售走勢良好；義烏小商品價格指數(shù)環(huán)比上升，電影票房環(huán)比下降；豬肉環(huán)比下跌，雞肉、蔬菜價格環(huán)比上升。(2)中游：高爐開工率環(huán)比持平，6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤環(huán)比下降，發(fā)電力度下降；螺紋鋼價格環(huán)比下降；水泥價格和玻璃價格均上漲；(3)上游：動力煤期貨價格環(huán)比上升，焦炭、焦煤期貨價格環(huán)比下跌；銅、鋁價格環(huán)比上升，鋅價格環(huán)比下跌；海運(yùn)指數(shù)BDI、BPI、BCI均環(huán)比上升。特朗普稅收改革取得重大進(jìn)展，市場對通貨膨脹的預(yù)期提高，加上美聯(lián)儲繼任主席很有可能是鷹派經(jīng)濟(jì)學(xué)家，美元指數(shù)上漲0.67%。受美元走強(qiáng)影響，黃金價格環(huán)比下跌1.87%。
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