雖然近期發(fā)布的資管新規(guī)明確銀行委外資金或其他資管產(chǎn)品可以投向私募基金，但中國證券報記者了解到，不少私募正面臨銀行等機(jī)構(gòu)資金贖回的壓力。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期看，部分銀行委外資金因合規(guī)等問題需盡快贖回，后期再對接符合新規(guī)要求的固收等產(chǎn)品。從長期來看，銀行委外資金和私募合作將越來越多。有私募人士認(rèn)為，除了提高自身能力對接銀行理財資金，私募還需擴(kuò)大資金來源渠道，除了機(jī)構(gòu)和高凈值人群，有實(shí)力的企業(yè)也是潛在客戶。
盡管4月27日發(fā)布的資管新規(guī)明確資管產(chǎn)品可以再投資一層資管產(chǎn)品，且“私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的受托機(jī)構(gòu)可以為私募基金管理人”，但這一利好卻未能讓私募基金“松口氣”。一家中型債券類私募總經(jīng)理告訴記者：“原來銀行許多理財資金會對接到我們公司，但資管新規(guī)正式落地后，銀行普遍在贖回?！绷硪患抑写笮退侥钾?fù)責(zé)人亦表示，“近期銀行贖回很厲害，我們壓力真的很大，流動性也很緊張?！?/p>
在私募排排網(wǎng)研究部副總監(jiān)楊建波看來，最近債券市場波動較大，尤其是信用債違約事件增多，銀行債券資金贖回屬于正常情況。上述債券類私募總經(jīng)理亦表示，雖然制度利好已有所明確，但實(shí)際市場中的私募還未有所感受，許多銀行資金仍處于觀望狀態(tài)。一方面是因目前債市情況不明，加之近期多發(fā)的債券違約，機(jī)構(gòu)資金并不確定債市未來走向；另一方面，部分銀行委外資金在對接私募時，存在違規(guī)等情況，需盡快贖回，未來再對接符合新規(guī)要求的產(chǎn)品。
他進(jìn)一步解釋，部分中小銀行由于信貸需求或資金管理能力有限，往往利用同業(yè)存單籌集資金通過通道業(yè)務(wù)委托給私募管理，而隨著套利環(huán)節(jié)的延長，需要更高收益率的產(chǎn)品來延續(xù)，私募往往會通過不斷加杠桿來增厚利潤。但根據(jù)新規(guī)，私募未來僅有一層杠桿可加，因此，目前有較多銀行委外資金不符合新規(guī)要求，只能先贖回。
據(jù)了解，2015年和2016年是銀行委外資金大量涌入資管機(jī)構(gòu)的時期，部分私募憑借自身優(yōu)秀的管理能力，吸引了超萬億的委外資金。其中，大部分債券私募超六成資金來自銀行。
銀葉投資合伙人固定收益總監(jiān)黎至峰表示，從目前來看，不同銀行進(jìn)度不同，中小銀行大多在贖回，但早前亦有部分銀行理財資金在新規(guī)落地前已陸續(xù)啟動贖回程序。但從長期來看，銀行委外資金與私募的合作將越來越多。
某商業(yè)銀行分行零售部負(fù)責(zé)人表示，由于針對理財?shù)募?xì)則還沒出臺，尚難評估理財資金投資私募基金的具體變化。目前的情況是，存量的理財產(chǎn)品正在維護(hù)，風(fēng)險不夠明確的產(chǎn)品沒有展開投資，當(dāng)前資金主要投向風(fēng)險低、短久期的產(chǎn)品。該負(fù)責(zé)人同時指出，銀行理財資金體量龐大，投資方向多元，各家銀行情況并不相同，對私募基金的投資占比也有很大差異。
某私募基金研究員表示，近期的確有一些銀行贖回了委外資金，但具體數(shù)量和后續(xù)處理尚待觀察。一般而言，理財資金不會配置股票型私募，配置債券型私募主要是為了增強(qiáng)收益。
一般來說，銀行委外資金主要來源是理財和自營資金，資金規(guī)模通常較大，銀行往往會在該行的準(zhǔn)入白名單中選擇私募開展合作。未來私募想要獲得銀行資金，必要條件是先進(jìn)銀行的準(zhǔn)入白名單。
黎至峰表示，不同銀行在挑選私募時的具體標(biāo)準(zhǔn)并不同。銀行會先做盡調(diào)，根據(jù)私募的規(guī)模、歷史業(yè)績、口碑、經(jīng)驗(yàn)以及創(chuàng)新等情況進(jìn)行評估，然后設(shè)置準(zhǔn)入白名單。某大行較復(fù)雜些，還增設(shè)內(nèi)部評級。一位銀行人士告訴記者，銀行挑選委外合作者時，會首先了解私募背景，即該私募平臺與管理規(guī)模，例如將管理規(guī)模百億或五十億作為考核指標(biāo)；其次是業(yè)績，即在某段時間內(nèi)的業(yè)績波動情況等。一般來說，一所大行僅挑選幾十家私募進(jìn)入白名單。
值得一提的是，近期中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布通知，自5月7日起，私募證券投資基金管理人會員可通過協(xié)會資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)綜合報送平臺按季度自行查閱本會員的信用信息報告。據(jù)上述銀行人士表示，銀行資管部門正在考慮將上述信用指標(biāo)體系納入委外管理人篩選標(biāo)準(zhǔn)?！皥蟾嬖谝欢ǔ潭壬峡梢詭椭鷻C(jī)構(gòu)辨別和決策，減少信息不對稱的情況?！?/p>
上述中大型私募負(fù)責(zé)人告訴記者，他們對接了多家銀行的委外資金，包括四大行、股份制銀行、城商行等。
“要想拿到銀行的委外資金，一方面會通過相關(guān)機(jī)構(gòu)推薦來獲取銀行資源，另一方面也要提高私募自身的投資能力?！边@位負(fù)責(zé)人表示。黎至峰亦表示，被贖回的，一般是業(yè)績較差或投資標(biāo)的不符合新規(guī)要求的。資管新規(guī)是與國際資管行業(yè)接軌的第一步，未來私募只能通過提升本身的投資能力與人員經(jīng)驗(yàn)，在新框架下尋求突破。此外，創(chuàng)新思維亦十分重要，在新框架下要有亮點(diǎn)讓客戶有選擇余地。
上述債券類私募總經(jīng)理表示，未來將擴(kuò)大資金來源渠道，除銀行等機(jī)構(gòu)資金外，高凈值人群、有實(shí)力的企業(yè)亦是潛在客戶目標(biāo)?！斑@次銀行資金贖回讓我們公司資金流動性趨緊，壓力還是比較大的，將來會尋找別的渠道客戶?！辈粌H如此，另一位私募負(fù)責(zé)人表示，新規(guī)落地將進(jìn)一步擴(kuò)大私募的兩極化，主動管理能力強(qiáng)的私募進(jìn)入發(fā)展快車道，行業(yè)的頭部效應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化。他亦表示，一方面，公司在資金來源方面將尋求高凈值客戶，在產(chǎn)品方面會拓展固定收益市場；另一方面，在針對現(xiàn)有投資者的基礎(chǔ)上，將豐富產(chǎn)品種類，設(shè)計適合投資者個性需求的新產(chǎn)品，增強(qiáng)投資者黏性。
他進(jìn)一步表示，未來銀行委外資金會更多配置私募產(chǎn)品，而私募與銀行間的合作空間也越來越大，委外合作將開啟新模式。在此大趨勢下，私募需要不斷提升自身能力，適應(yīng)市場要求，著眼長遠(yuǎn)發(fā)展。
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