3日，債券市場延續(xù)弱勢，但調(diào)整放緩，國債期貨表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨。市場人士表示，短期資金面較寬松，且債市收益率已高，繼續(xù)上行空間未必很大，但利率難見明顯下行，嘗試博弈利率下行的風(fēng)險仍較大，市場弱勢震蕩格局下，不妨精選個券，向配置要收益。
經(jīng)歷新年首日大跌之后，3日，債券市場延續(xù)弱勢，但調(diào)整有所放緩。
國債期貨市場上，3日，期貨價格繼續(xù)下跌，10年期國債期貨T1803合約低開低走，但下行速率放緩，收報92.635元，跌0.18%;5年期國債期貨TF1803合約收報96.290元，跌0.10%。歲末年初，市場交投偏清淡，國債期貨成交量仍處在較低水平。
現(xiàn)券方面，3日，銀行間市場長債收益率小幅走高，10年期國開債活躍券170215早間成交在4.88%，隨后上行至4.89%，最高至4.895%，午后重新回落至4.88%一線，尾盤成交在4.88%，與上日尾盤相當(dāng)。10年期國債活躍券170025尾盤成交在3.91%，較上一日上行1BP。受年初資金面回暖、貨幣市場利率下行刺激，短債收益率延續(xù)下行走勢。3日，1年、3年期國債收益率繼續(xù)下行5BP、4BP。
新年伊始，債市與貨幣市場行情出現(xiàn)背離，年初資金面改善并未推動債市回暖，反而出現(xiàn)明顯調(diào)整，反映出市場情緒仍相當(dāng)謹(jǐn)慎。
華創(chuàng)證券報告指出，新年伊始債券市場下跌，表明市場核心邏輯并未發(fā)生轉(zhuǎn)變，在存量博弈的市場，一致預(yù)期不能兌現(xiàn)反而容易使得偏中立和仍在觀望的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向悲觀，市場情緒脆弱并引發(fā)下跌。此外，10年國開債重啟續(xù)發(fā)，表明雖然此前國開行通過置換操作和停發(fā)10年債暫時穩(wěn)定了該品種利率走勢，但長期看一級發(fā)行壓力依然存在并將逐步釋放，當(dāng)前配置力量不強(qiáng)，一級市場發(fā)行將對二級市場造成壓力。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，1月份資金面不樂觀，隨著監(jiān)管細(xì)則落地，交易行情難以出現(xiàn)，機(jī)構(gòu)需謹(jǐn)慎操作。
招商證券(600999,股吧)研報則認(rèn)為，當(dāng)前債市情緒有點脆弱，不過，短期內(nèi)對債市也不用太悲觀：第一，2017年四季度GDP同比增速大概率在6.7%甚至更低一點的水平，經(jīng)濟(jì)逐季走弱態(tài)勢，企業(yè)營收、盈利放緩也表明名義GDP增長不容樂觀，基本面的樂觀情緒可能會很快調(diào)整;第二，國開行重啟10年期債券發(fā)行，正是基于流動性回暖之下債市情緒可能轉(zhuǎn)向樂觀的判斷，并不是不顧市場情緒的“火上澆油”;第三，當(dāng)前國債收益率水平對銀行而言配置價值較高，且年底財政存款釋放、“臨時準(zhǔn)備金動用安排”及定向降準(zhǔn)等，對銀行資金的補(bǔ)充力度不小，配置力量可能會逐漸進(jìn)場。綜合來看，盡管趨勢性機(jī)會未至，但也無需過度悲觀，一季度機(jī)會仍可能出現(xiàn)。
一位券商投資人士表示，對于1月的債券市場，可輕倉參與交易性機(jī)會。當(dāng)前基本面、政策面及市場的微觀結(jié)構(gòu)依舊不能支撐利率出現(xiàn)大幅下行，尤其監(jiān)管細(xì)則等潛在利空仍在，需要控制參與交易性的倉位。對于負(fù)債穩(wěn)定的投資者而言，當(dāng)前市場“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”依舊較為充裕，可精選有確定票息收入的短久期信用債作為配置的主要標(biāo)的。
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