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大資管時代下,券商資管的康莊大道

日期:2024-12-19

乾元坤和編輯

券商資管業(yè)務,從2012年“一法兩規(guī)”頒布( 《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則》、《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則》 以來,其業(yè)務涵蓋范圍擴大到了銀行、信托、證券、基金、期貨、保險等諸多領域,業(yè)內(nèi)人士普遍認為,中國開始進入了一個大資管時代。


2012年到2016年,資管行業(yè)以44%的年均復合增長率,一路把規(guī)模壯大到了116萬億元。在這百萬億級的市場里,券商資管以18萬億的規(guī)模,排在了行業(yè)前列。

2017年以來,市場已經(jīng)有16只券商資管系基金產(chǎn)品入市發(fā)行,特別是在今年年中,券商去通道業(yè)務以后,券商資管系在第三季度單季發(fā)行了10只基金產(chǎn)品,占到三個季度發(fā)行總數(shù)的62.5%,較以往的發(fā)行速度有大幅提升。

券商主動加快發(fā)行資管產(chǎn)品的態(tài)度,表現(xiàn)出了券商積極管理態(tài)度的轉(zhuǎn)變和想搶占更大市場的野心。

那么在券商轉(zhuǎn)變發(fā)展思路、尋求更大市場的需求背景下,券商資管的康莊大道該走向哪呢。

第一,信貸ABS。銀行信貸,如消費信貸類、信用卡、車貸,融資租賃等債權類資產(chǎn)。銀行對于這類資產(chǎn)有較強的出表需求,這就為有能力的資管機構創(chuàng)造了業(yè)務機遇。

第二,企業(yè)股權、債權融資類項目。在虛擬經(jīng)濟和房地產(chǎn)強勢的現(xiàn)狀下,多數(shù)做實體的企業(yè)融資是大問題,這就催生出其利用資產(chǎn)做結構融資的需求,比如用一些比較好的商業(yè)物業(yè)項目來做證券化融資,這樣的做法,不僅解決了企業(yè)融資問題,同時也體現(xiàn)了資管產(chǎn)品的社會價值。

第三,場外股票融資??梢酝ㄟ^收益互換,或者是通過股票的銷售交易和質(zhì)押組合運用,或者是通過結構化的小集合,參與增發(fā)、大宗交易等方式滿足客戶的融資、市值管理、量化對沖等需求。股票融資類項目,包括新三板等在以后都將會是一片藍海。

第四,衍生產(chǎn)品。包括場內(nèi)和場外兩部分,場內(nèi)主要是交易所推出的個股期權、ETF期權和股指期權。

場外部分,現(xiàn)在有利率互換、股票交易互換、資產(chǎn)管理總收益互換等多種交易類型,如果場外交易市場能有效向券商資管放開,那么券商也能去參與資產(chǎn)管理總收益的互換,進行個性化產(chǎn)品設計,這將更有利于滿足客戶多元化、個性化的投融資需求。

此外,券商提高主動管理能力也尤為關鍵,提高全面風險管理能力、產(chǎn)品設計能力后,在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)積極投入到場外及非標市場的投資中,增強券商資管的競爭力,才能在市場競爭中大放光彩。

綜上所述,多元化的產(chǎn)品布局,才是券商資管未來發(fā)展的康莊大道。

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